日本地震或致再保价格逆转

　　日本大地震发生以来，保险损失成为各方关注的热点话题。有关专家认为，虽然此次地震的保险损失主要集中在产险公司，但由于日本地震保险的特殊结构，决定了日本政府将承担大部分地震保险责任。同时，受日本地震及年初其他巨灾的影响，国际再保险市场价格或许因此出现逆转。

　　“日本‘3·11’地震是有记录以来在城市附近发生的震级最大的地震，科学家的判断是1200年一遇，也就是0.00083%的概率。”人保财险首席风险官、再保险部总经理张青在接受记者采访时认为，此次地震的巨大威力和随之而来的海啸以及核辐射危机，将导致很大的直接财产损失，加上产业链的断裂，预计营业中断损失也会很大，估计经济损失将超过1000亿美元。

　　“由于不少日本企业购买了营业中断损失保险，因此，家财、企财等物资损失再加上营业中断损失，估计日本整体非寿险保险损失将超过新西兰地震的120亿美元。”张青同时介绍说，日本是目前世界第四大非寿险保险市场，市场保费超过1000亿美元。

　　3月12日，美国AIR环球公司发布的初步估计也认为，此次日本大地震造成的经济损失大约在1000亿美元，而财产保险损失在150亿美元-350亿美元之间。

　　银河证券的研究报告认为，由于日本地震保险的特殊结构，非寿险部分的巨额保险损失将主要由日本政府承担，但商业保险公司仍然需要承担寿险部分的主要赔付责任，尤其是在死亡人数持续上升的情况下，保险损失将会进一步扩大。而核辐射危机带来的任何人身风险损失，由于都列入保险除外责任，不会对商业保险公司产生实质性影响。

　　据了解，1966年日本出台了《地震保险法》，并依法建立了日本地震再保险公司（JERC），该公司主要扮演商业保险公司和政府之间的保险风险协调者角色。商业保险公司收到地震保险保费后全部分入JERC公司，后者再将其中的超额部分分给日本政府，由日本政府承担超额风险。在自留一部分后，剩余风险则平均分回给各家商业保险公司以及一家专门从事地震再保险的Toa公司。截至2009年底，JERC公司已积累了超过1万亿日元的资产，大概有超过45%的火灾财产保险保单扩展了地震保险。

　　此次地震发生之后，JERC公司将协调各家商业保险公司及Toa公司，将之前留存的风险准备金用以地震赔付，并从日本政府摊回大部分超额赔付部分。在这个机制下，无论是商业保险公司、Toa公司或者JERC公司，都不会受到任何在准备金之外的超额损失，唯一会受到高额损失的“机构”只有日本政府。

　　平安证券分析师窦泽云认为，因为地震属于巨灾保险，一般各家保险公司都会通过分保的方式，将自留额以上的风险转移至再保险公司，所以此次地震受损失最大的将是再保险公司，而不是直保公司。比如，仅瑞士再在日本的业务额就达6.88亿美元，其中4.69亿美元的业务为财产险，此次地震或将造成巨额赔付。他还认为，此次地震后，巨灾保险的分保费率将会略有提升。

　　据张青介绍，2009年金融危机以来，国际保险业总体健康，在金融危机中的损失要远远小于银行和证券业。同时，2009年至2010年，国际保险行业整体盈利不错，总体资产负债表体现为资本过剩，承保能力过剩，因此2010年国际再保险市场价格下调了大约8%，而2010年底的业务续转中，再保险价格持续下滑。

　　他认为，此次日本地震加上年初新西兰地震将使国际再保险市场付出巨大代价。而市场也正在评估日本地震是否能够像美国“卡特里娜”飓风一样造成超过600亿美元的损失，如果类似的话，国际再保险市场价格的变化将肯定出现逆转。“日本的财年是从4月1日开始，也就是说正常情况下，日本保险市场正处于年度业务续转阶段，此次损失肯定会对日本市场的再保险价格造成巨大影响。”

　　国信证券分析师邵子钦认为，3月11日，世界三大再保险公司的股价均出现大幅下跌，其中慕再下跌4.3%、汉诺威再下跌3.2%、瑞士再下跌6.6%，因此，国际再保险有可能进入涨价周期。

　　惠誉评级也认为，在日本地震前，几家全球再保险公司曾表示，已经全部或大部分消耗掉了2011年的巨灾预算。虽然日本大地震本身不太可能成为一个市场转折点，但如果与今年以来发生的其他巨灾损失综合在一起，并预期未来仍会出现新的巨灾损失的情况下，有可能最终成为再保险定价上调的催化剂。

不过，银河证券的研究报告认为，类似美国“9·11”的情形，并结合近年环太平洋地震带事故频发记录，此次日本地震后，这一地区的产险巨灾费率必将有上行反应，但具体幅度应视地震产生损失的具体金额而定。由于此次灾害事故赔付超过“9·11”的可能性很小，加之保险费率本身具备的长期性和稳定性属性，因此上浮空间不大。

                    （中国保险报 中保网 记者仝春建）